一、什麼是定增？

定增就是“定向增發”的簡稱。定向增發是指上市公司向符合條件的少數的特定投資者非公開發行股份的行為。

簡單地講，定增就是上市公司向確定的幾個大佬或者大公司增發股票。這些大佬或者大公司把錢給上市公司，取得上市公司一定的股份。

在上市公司的公告裡，一般沒有“定增”或者“定向增發”的說法，他們用的是“非公開發行”來表述。“非公開發行”對應的就是“定向”，隻有特定的一些人或企業或金融機構才可以參加。另外，他們發行的都是新股，不是老股東的股份的轉讓，所以定增募集到的錢是到上市公司的賬上，供上市公司使用。不是老股東之間的流轉。

二、關於定向增發的規定

在我國，定向增發，也就是非公開發行股票的一般流程是：

（籌備階段）

1.準備非公開發行股票的方案。

2.進行募集資金使用的可行性分析、發行對公司影響的討論和分析。

（審核階段）

3.董事會審議決議、監事會審議決議、股東大會審議決議。

4.證監會審核。

（發行階段）

5.根據是否確定對象區分為執行股份認購合同和競價發行

6.募集資金到賬

7.新增股份登記托管

8.發行備案材料

三、參與定向增發

參與定向增發的對象不超過10戶。這10戶是定向的，也就是上市公司高層通過談判討論後確定的。所以，如果自己沒有深厚的和上市公司的關系，也不是土豪（他們可能主動找上門），那就沒有機會直接參與定增。

但是也不是一點辦法也沒有，例如，可以購買特定的金融公司的金融產品。如果購買的金融產品參與瞭定增，個人也算間接的參與瞭定增。

四、定向增發對股價有什麼影響？

按照規定，定向增發價格不低於低價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。

可以談一下某方的定增案例。

首先在我國現有定增制度下，機構有著較強的動機在定增基準日之前賣出或者做空標的股票。原因就在於，機構在定增基準日前吧增發低價壓低，就拿更少的錢購入指定數量的股票，這樣就增加瞭所購股票的安全邊際。

這裡面也存在無風險套利的機會。即已經持股的某方的機構，在增發基準日前先把股價拉高到7.53，然後高價賣出（假設賣出均價7元），然後在基準日前再把股價打壓到比如6元。然後以6元參與定增，再把原來的倉位買回來，這樣就在持股不變的情況下，實現每股1.5元的套利。

當然，大量機構選擇套利的結構，可能會使得股價被惡意打壓過瞭頭，這可能超出瞭管理層和原有大股東能夠接受的范圍（管理層有股權激勵，同時，盡管原有大股東有意要參加定增，但是過低的低價增發不利於原有大股東利益），這就形成瞭機構和原有大股東和管理層之間的利益博弈，最終形成一個雙方都能夠接受的、妥協的定增底價。還比如某方，管理層股權激勵5.43行權價，不排除定增基準日之前，某方股價會企穩，是的定增底價維持在管理層行權的上下，也就是5.43-6元左右的定增基準日前20日內均價。

真實的定增價格，還要取決於定增實施前，機構對某方的認可程度。如果機構認可度高，不排除他們會搶籌碼推動股價上揚，甚至在定增詢價中提高報價。從而推高定增發行價。如果認可度不高的情況下，可能使得定增就愛維持在定增底價附近。

那麼，股價何時能有較大變化呢？可以參照大傢比如認可的鋰電龍頭某某時代。他的增發基準日是7月6日，基準日後的第一天，7月7日大漲10%，隨後三天有漲10%。因為基準日之後，在打壓股價已經不會影響增發低價，對機構已經沒有意義，就看股票的受歡迎程度瞭。

（一）股價上漲的因素

定增價格是大佬、金融機構、大企業對股票價值的判斷，這一個價格可能成為股價的保底價，是具有參考意義的。

為瞭能有一個不錯的定增表現，上市公司在準備定增的時候，會努力提高業績，這對上市企業股價是件好事。

大佬、金融機構、大企業願意向上市公司投入資金和資產，並根據約定長期持有股票，這也說明他們認可上市公司的價值，願意與之同進退，有利於增強投資者對上市公司的信心。

定增畢竟是對上市公司的投資，投資的資金和原有資金和資產相結合，可能創造更高的價值，提升業績。

（二）股價下跌的因素

定增的發行價可能低於市價，為瞭吸引投資者加入，發行價一般都會是市價的90%，這對股價有一定沖擊。

定增需要審核，未必意味著定增一定能夠走到成功募集資金的哪一步。如果定增失敗，一切有利因素都可能成為泡影。

五、定向增發的新規

1.非公開發行的股票，你發行數量不超過發行前總量的20%

2.定向增發的董事會決議日距離前次資金募集到位日原則上不得少於18個月。

3.定向增發的股份自發行結束後，12個月內不能轉讓。

4.控股股東、實際控制人及控制的企業認購的股份，36個月內不得轉讓。