結構性存款是什麼？先說個比較官方的定義：結構性存款是個人資金存放在銀行，由銀行在存款的基礎上嵌入如金融衍生交易（包括但不限於期權、調期、遠期等），將存款收益與匯率、貴金屬價格、利率、股價等特定金融指標掛鉤，使存款人在承擔一定收益風險的情況下，有概率獲得較高收益的存款。簡單說，結構性存款就是把你存款的一部分投資到金融衍生交易，博取更高的收益的存款產品。產品的原理是怎樣？因為我持有招商銀行儲蓄卡，就從招商銀行來看待這個問題。目前招商銀行查詢到的結構性存款有很多，但分類下來有兩種：掛鉤黃金兩層結構性存款和掛鉤黃金三層結構性存款。而招行這類存款的產品最高收益直接與黃金價格掛鉤，隻要存期前後黃金價格波動在給定的區間內，就可以獲得最高的收益。以招行掛鉤黃金兩層區間三個月（代碼:Q10021）為例。這個產品起息時間為9月19日，到期時間是12月26日，給定預期到期收益率為：1.35%或3.73%。隻要黃金的價格（招行按倫敦金收盤價為基準）在到期日的不超過給定的區間，就能拿到最高的年化3.73%收益率。如果超過瞭區間，則按年化1.35%支付利息。據產品說明書顯示，招行三個月結構性存款給定的區間一般是±400美元/盎司。可能數字不太直觀，我截取近11年黃金走勢圖。

近11年黃金走勢圖

其中黃色的長橫線是9月19日倫敦金收盤價，藍色方塊區域是9月19日過去三個月歷史走勢，上下限就是區間（±400美元/盎司）。可以很明顯看出，黃金的波動遠遠小於這個區間。所以，從產品原理看來，大概率上結構性存款都能按最高收益支付利息。結構性存款為什麼會有高收益呢？原因就是嵌套的衍生品交易。

結構性存款的運作

這個就是結構性存款大概的運行模型。將本金拆分為保本投資和衍生期權投資。保本投資確保最後收益能達到本金，並能獲得穩健收益的安全收益，也就是上述招行結存的本金與1.35%的利息。而剩下一部分投資風險高的期權資產，則嘗試獲得額外的2.35%，以達到最高收益3.73%。看似結構性存款是一個很理想的投資品，可是這裡其實還隱藏這一個很嚴重的問題。你的期權區間范圍設計的如此之大，盈利概率極高，可是市場上誰願意承擔虧錢的風險與你做這筆交易？所以有銀行的結構性未實際嵌入金融衍生產品或所嵌入金融衍生產品無真實的交易對手和交易行為，隻是通過這個名頭變相高息攬儲。這個也就是銀保監局正在關註的“假結構性存款”。隨著監管的關註，“假結構性存款”一定會消聲匿跡，那市場上的真正意義結構性存款是怎樣的呢？招商銀行目前的新發行T系列結構性存款，也就是三層結構性存款，應該是真正意義上的結構性存款。從新產品的說明書中可以看到黃金的波動區間已經大大縮小，而且產品的結構也相對有所用變更。以掛鉤黃金三層區間二個月結構性存款（代碼:T80129）來看，其預期到期利率分別為：1.25%或3.85%或4.15%（年化）。而掛鉤黃金的波動區間已經變為瞭“期初價格-240 美元”至“期初價格+145 美元”的區間范圍（不含邊界）。

三層結構性存款

產品收益分三種情況確定：未突破（-240美元，+145美元），即到期價格落在陰影區域，則按3.85%付息。如果向上突破+145美元，即到期價格落在①區域，則按4.15%付息。如果向下跌破-240美元，即到期價格落在②區域，則按1.25%付息。需要註意結構性存款的去“假”轉“真”，其收益的風險會更加明顯。雖然其底層的本級是納入存款保險的，某種意義上是保本的。但收益掛鉤期權，真正嵌入金融衍生品交易後，因為市場不確定性，其最高收益是無法保證的。結構性存款不支持提前贖回，購買之前一定要詳細確認產品信息。最後，因為經濟一直在承壓下行，所以投資理財收益率不斷走低，結構性存款的收益本因隨之下調。前文中列舉的新推出真正意義的結構性存款比前“假結構性存款”收益要高，可能是銀行間產品轉換擔心客戶資金流失而做出的讓利，不能一定代表銀行和產品實際運作水平。

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