六合咨詢第303傢公司318篇研報
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富途控股定位數字化金融科技企業，主要通過旗下富途證券等子公司，提供在線證券交易服務，致力變革傳統證券投資方式；業務覆蓋港股、美股、A股通等資本市場，包括股票、打新（新股申購）、融資融券、ETF（交易型開放式指數基金）、期權等豐富交易品類，致力為投資者，打造安全、高效、便捷的全球化資產配置平臺。
公司通過旗下子公司，持有中國香港第1類（證券交易）、2類（期貨合約交易）、4類（就證券提供意見）、5類（就期貨合約提供意見）、9類（資產管理）金融牌照，及美國FINRA（金融業監管局）頒發的證券經紀牌照；主要面向國內與海外華人投資者，提供證券交易服務，通過“降門檻+低傭金+重營銷”的打法，及產品與技術創新，提升用戶體驗，實現快速發展。
公司2019年3月8日在美國納斯達克交易所上市，成為中國首傢海外上市互聯網券商；截至2019年5月3日，股票收盤價為14.24美元/ADS，市值15.8億美元。
公司2019年3月8日登陸納斯達克
公司聚焦國內居民海外投資需求，打造新一代互聯網券商。公司主要通過旗下富途牛牛APP、電腦客戶端，及官方網站等，提供證券交易服務；以“互聯網+券商業務”模式，開發獨立數字化交易平臺，取消線下營業場所，借助互聯網等技術，提高交易效率，降低運營成本，並改善用戶體驗；同時通過實時行情、新聞資訊、用戶社區、投資者教育等服務，促進用戶獲取、留存、轉化，提高用戶參與度與粘性，增強平臺競爭力與吸引力，實現快速發展。
公司定位新一代互聯網券商
公司重點服務年輕、高交易活躍度的個人投資者用戶，客戶質量高、變現空間大。公司主要面向中國大陸、中國香港，及海外地區華人用戶，用戶以熟悉互聯網、收入水平較高的中青年投資者為主，對港股、美股交易有基礎瞭解；個人開戶客戶平均年齡約35歲，其中43.8％客戶從事互聯網、信息技術、金融等行業，收入水平較高；該類人群對產品體驗和客戶服務具有較高要求，一旦轉化為忠實用戶，便具有高度粘性與活躍度，顯現強大交易潛力。
公司公告引用Oliver Wyman數據，2018年上半年公司在中國香港在線零售經紀公司中排名第4。截至2018年底，公司有557.9萬註冊用戶（註冊公司APP、網站等）與50.2萬開戶客戶（在公司平臺開通證券交易賬戶），其中有13.3萬付費客戶（賬戶內有資金或金融資產）；公司2016年季度付費客戶留存率（上季度付費客戶在本季度仍為付費客戶的比例）均超95%，2017年以來，季度付費客戶留存率均超97%；公司2018年12月，富途牛牛APP月活用戶37.5萬，平均日活用戶15.2萬，日活用戶交易日的日均使用時長達24.1分鐘。
公司業務發展迅速，用戶數量、交易總額、客戶總資產等指標均快速增長。公司2016~2018年各年底，註冊用戶數量分別為319萬、390萬、558萬，年復合增長率32.2%；開戶客戶數量分別為14.8萬、28.7萬、50.2萬，年復合增長率84.1%，開戶客戶占註冊用戶比例分別為4.6%、7.3%、9.0%；付費客戶數量分別為3.5萬、8.0萬、13.3萬，年復合增長率93.5%，付費客戶占註冊用戶比例分別為1.1%、2.1%、2.4%。
富途註冊用戶、開戶客戶、付費客戶情況（單位：萬）
資料來源：公司公告、六合咨詢
同時老虎證券2016~2018年各年底，註冊用戶數量分別為37萬、71萬、158萬，年復合增長率107.1%；開戶客戶數量分別為7.9萬、20.5萬、50.2萬，年復合增長率152.3%，開戶客戶占註冊用戶比例分別為21.4%、28.8%、31.8%；入金客戶（賬戶內有資金轉入）數量分別為1.4萬、4.2萬、8.2萬，年復合增長率144.1%，入金客戶占註冊用戶比例分別為3.7%、5.9%、5.2%；交易客戶（有交易記錄）數量分別為1.3萬、3.8萬、7.6萬，年復合增長率144.0%，交易客戶占註冊用戶比例分別為3.5%、5.4%、4.8%。
因此富途證券註冊用戶數量顯著高於老虎證券，且兩者開戶客戶數量相當，對應富途證券用戶轉化率（開戶客戶占註冊用戶比例）顯著低於老虎證券；同時富途證券付費客戶（賬戶內有資金或金融資產）數量，高於老虎證券入金客戶（賬戶內有資金轉入）數量。
老虎證券註冊用戶、開戶客戶、入金客戶、交易客戶情況（單位：萬）
資料來源：老虎證券公告、六合咨詢
公司2016~2018年各年底，客戶總資產分別為155億港元、444億港元、509億港元，年復合增長率81.2%；付費客戶平均資產（客戶總資產/付費客戶數量），分別為43.7萬港元、55.5萬港元（+26.9%）、38.3萬港元（-30.9%）。公司2016~2018年交易總額，分別為1,959億港元、5,179億港元、9,070億港元，年復合增長率115.2%；2018年有交易記錄的客戶為12.1萬，對應有交易記錄的客戶平均交易額為750萬港元，且其平均進行198筆交易，對應平均每筆交易額為3.8萬港元。
按照1美元兌換7.8港元的匯率，將公司客戶資產、交易額等數據折合美元；對應2016~2018年各年底，客戶總資產分別為19.9億美元、56.9億美元、65.3億美元，付費客戶平均資產分別為5.6萬美元、7.1萬美元、4.9萬美元；2016~2018年交易總額分別為251億美元、664億美元、1,163億美元，2018年有交易記錄的客戶平均交易額為96.2萬美元。
富途客戶總資產、付費客戶平均資產、交易總額情況
資料來源：公司公告、六合咨詢
同時老虎證券2016~2018年各年底，客戶存款總餘額分別為5.7億美元、17.9億美元、23.6億美元，年復合增長率102.6%；入金客戶平均資金餘額（客戶存款總餘額/入金客戶數量），分別為4.2萬美元、4.3萬美元（+1.6%）、2.9萬美元（-32.2%）。公司2016~2018年交易總額分別為163億美元、633億美元、1,192億美元，年復合增長率170.1%；2018年有交易記錄的客戶為6.8萬，對應有交易記錄的客戶平均交易額為176萬美元。
因此富途證券、老虎證券兩者2018年交易總額相當，且老虎證券交易總額增長率更高；同時富途證券2018年有交易記錄的客戶數量，顯著高於老虎證券，對應富途證券2018年有交易記錄的客戶平均交易額，顯著低於老虎證券。
老虎證券客戶存款總餘額、入金客戶平均資金餘額、交易總額情況
資料來源：老虎證券公告、六合咨詢
富途證券開戶流程便捷，投資者資金門檻低，促進開戶客戶增加與業務規模增長。公司針對個人投資者，因中國香港監管部門政策限制，早期主要采用“線上註冊+線下見證”的開戶模式；自2018年7月起，在政策允許後，提供純線上開戶模式，無需線下操作，開戶流程簡單；用戶線上開戶，僅需使用身份證、銀行借記卡（僅用作身份驗證）等，按照註冊、填寫資料、風險披露、上傳照片的流程，等待公司審核通過，便可開通證券賬戶。用戶開通賬戶後，需要轉入資金才能進行交易，無入金門檻要求，無論轉入多少資金，都可進行交易，大幅降低參與交易門檻。
公司開戶客戶進行銀證轉賬（銀行卡賬戶、證券賬戶間資金互轉）時，公司鼓勵其使用中國香港地區銀行卡，轉賬操作簡單，更為高效、便捷，客戶也可通過國內銀行卡，或其他海外地區銀行卡，進行跨境轉賬，但時間周期較長、費率偏高，且有額度等限制；因此目前公司國內開戶客戶，進行銀證轉賬仍不夠便捷，是造成公司開戶客戶與付費客戶數量，存在明顯差異的重要原因。
公司提供純線上開戶模式
公司采取低傭金政策，增強平臺對投資者吸引力，同時也壓縮瞭盈利空間。目前公司交易服務平臺收費標準（不含監管部門與第三方收取的費用）為：港股交易傭金為交易額的0.03%，單筆交易最低3港元，同時收取平臺服務費為15港元/筆，或根據每月交易筆數階梯式收費（1~30港元/筆）；美股交易傭金為0.0049美元/股，最低0.99美元/筆，同時收取0.005美元/股的平臺服務費，最低1美元/筆，或按照5美元/筆收取傭金，則不收取平臺服務費。公司基於數字化平臺高運營效率，有效降低服務成本，從而降低向投資者收費水平，公司整體傭金率約為中國香港市場主要經紀商平均傭金率的1/5，奠定強競爭優勢。
公司港股交易服務傭金收費標準
公司美股交易服務傭金收費標準
公司收入快速增長，成功扭虧為盈。營業收入：2016~2018年分別為0.87億港元、3.12億港元(+258.3％)、8.11億港元(+160.3％)。凈利潤：2016~2018年分別為-0.98億港元、-0.08億港元、1.39億港元。公司股權激勵費用不代表任何實際營業支出，公司在凈利潤基礎上，加回股權激勵費用，定義為調整後凈利潤；公司2016~2018年經調整後凈利潤，分別為-0.89億港元、0.02億港元、1.49億港元。毛利率：2016~2018年分別為48.2%、65.0%、69.2%。凈利率：2016~2018年分別為-113.2%、-2.6%、17.1%。
公司收入模式趨於多元，傭金與手續費收入占比高，利息收入增長迅速。公司收入來源包括傭金與手續費、利息收入、其他收入，其中公司通過提供證券經紀服務，收取傭金與手續費是主要收入來源。公司2016~2018年傭金與手續費收入占營業收入比例分別為85.6％、59.3％、50.3％，占比逐年下降，但2018年仍超5成。公司2016~2018年利息收入（為客戶提供融資融券服務並收取利息，將客戶未投資現金餘額存入銀行以獲取利息，為客戶提供打新融資服務並收取利息等）占營業收入比例分別為6.7%、34.0%、44.4%，占比逐年提升，成為公司重要業績增長點。
公司營銷推廣投入大，付費客戶平均獲客成本近1,600元。公司主要獲客渠道，包括各類線上、線下營銷和促銷活動，與外部營銷渠道合作推廣，老用戶拉新與口碑推薦，及通過提供企業服務，吸引其員工註冊使用等。公司2018年銷售和營銷費用為0.98億港元，按照港元兌人民幣0.85的匯率，折合人民幣為0.83億元；公司2018年新增開戶客戶、付費客戶，分別為21.6萬、5.3萬，對應開戶客戶、付費客戶平均獲客成本，分別為386元、1,580元，獲客成本較高。
2019年3月，富途證券、老虎證券，相繼在美國納斯達克交易所上市，是國內互聯網券商的頭部玩傢。在業務模式方面，富途證券、老虎證券均是聚焦國內居民海外投資需求，提供跨境證券交易服務，及新聞資訊、用戶社區、投資者教育等增值服務；均采用“降門檻+低傭金+重營銷”的打法，註重產品與技術創新，提升用戶體驗。同時富途證券以港股交易服務為核心，主要自主進行交易執行與清算服務；老虎證券以美股交易服務為核心，主要通過盈透證券提供底層交易通道，整體定位類似用戶導流平臺。
在收入與利潤方面，2018年富途證券營業收入8.11億港元（1.04億美元，+160.3％)，老虎證券收入0.34億美元(+98.0%)，在2018年全球主要資本市場表現不佳、傳統券商業績慘淡的背景下，兩者收入均保持快速增長，同時富途證券收入約為老虎證券3倍；在收入構成上，2018年富途證券傭金與手續費收入占營業收入比例已降至50.3％，而老虎證券傭金收入占營業收入比例為77.6%，說明富途證券收入多元化更具成效；2018年富途證券凈利潤1.39億港元（0.18億美元），經調整後凈利潤1.49億港元（0.19億美元），老虎證券凈利潤-0.44億美元，經調整後凈利潤-0.10億美元，富途證券已實現盈利，老虎證券仍處於虧損狀態。
公司定位新一代互聯網券商，以產品與技術創新，變革傳統證券交易方式
公司證券交易服務，支持多市場、多產品、多貨幣交易，大幅提升交易便捷性。公司2009年組建港股交易團隊，從用戶角度深度體驗交易和瞭解市場，2010年港股交易團隊全年交易額超70億港元，積累豐富交易體驗，並認為當時主流券商的在線交易工具，存在明顯升級空間；基於此，公司2011年自主研發推出港股交易系統，並一次性通過港交所認證；富途證券2012年在中國香港註冊成立，並成為中國香港證監會註冊證券交易商，開啟證券交易服務業務。
公司不斷拓展產品與服務，目前業務覆蓋港股、美股、A股通等資本市場，支持股票交易、打新、融資融券，及ETF、期權等交易，支持使用港元、美元、人民幣（離岸）等多種貨幣，服務逐漸趨於多元。客戶可使用1筆資金，投資港股、美股、A股通，國內投資者可以白天交易港股、A股通，晚上交易美股，大幅提升交易便捷性，有利於增強品牌競爭力，提升用戶粘性與使用時長。
公司證券交易服務支持多市場、多產品、多貨幣交易
公司註重產品與技術創新，通過互聯網技術，變革傳統證券交易方式，提升用戶體驗。公司創始團隊大多出身國內大型互聯網企業，沿用互聯網思路，強調產品與技術創新，以改善傳統跨境股票交易的開戶與交易流程繁瑣、資金門檻高、產品體驗差等痛點，提升用戶體驗。公司與騰訊雲深度合作，建設獨立交易執行與結算系統，每秒支持1,400筆交易，客戶交易指令平均執行時間低於0.0037秒，響應速度處於業內領先水平；采用專線網絡，實現訂單直達交易所，提高交易效率；同時核心系統組件，高度模塊化，可擴展性強，可應用於各類金融產品市場，保障平臺交易品類拓展。
公司推出多種類型交易終端
富途牛牛APP提供豐富資訊服務，並以用戶為中心，從事社區化運營，增強用戶粘性與活躍度。富途牛牛APP自首次推出以來，持續進行版本更新，2018年推出44次新版本，產品功能不斷優化、完善，使用界面友好，人性化設計，全面支持漢化搜索與中文客服。富途牛牛APP提供免費港股、美股、A股等實時行情，豐富股票信息、公告數據、技術指標等，及24小時滾動更新的財經資訊服務；設置“牛牛圈”板塊，創建社區網絡，為用戶、投資者、上市公司、分析師、新聞媒體、KOL（關鍵意見領袖）等提供連接，支持投資話題討論、觀點分享、訊息推送等。
公司基於免費數據與資訊服務，及用戶社區運營，幫助用戶及時獲取豐富市場資訊與投資觀點，降低信息不對稱；並通過“牛牛課堂”、“牛牛直播”等模塊，提供各類投資者教育課程，為投資者投資決策提供支撐，有效保障用戶粘性與活躍度；同時公司積累豐富用戶使用數據，為持續產品開發與升級提供指導。
富途牛牛APP使用界面
公司主要發展歷程
資料來源：公司公告、公司官網、六合咨詢
公司對新用戶開戶與老用戶拉新給予獎勵，增強對新用戶吸引力，並激勵老用戶主動傳播，促進用戶規模增長。公司目前規定，新開戶用戶可獲180天港股免傭，並獲1股匯豐控股股票；首次入金2萬港元以上，可獲1股騰訊控股股票；首次轉倉（從其他券商的賬戶，將股票轉入富途證券的賬戶）3萬港元以上，可獲最高1,000元現金獎勵。老用戶邀請新用戶通過富途證券開戶，可獲1周港股免傭；好友首次入金2萬港元以上，可獲最低60天港股免傭，或200元現金獎勵；好友首次轉倉3萬港元以上，可獲最低60天港股免傭，或300元現金獎勵。
公司新開戶用戶獎勵政策
公司老用戶拉新獎勵政策
公司持有中國香港券商牌照，多方位保護投資者資金安全，提高用戶信任。公司是中國香港證監會認可的持牌法團，具備券商業務資質，持有中國香港第1、2、4、5、9類受規管活動牌照（中國香港金融牌照分類方式），及美國FINRA（金融業監管局）頒發的證券經紀牌照，為客戶提供安全可靠的證券交易服務。
公司客戶賬戶受SIPC（美國證券投資者保護公司）保護，享受最高50萬美元保障，及中國香港投資者賠償基金保護，享受最高15萬港元保障；實施資產隔離托管，客戶資產獨立托管於銀行，同名賬戶間資金流通，嚴格按照監管部門要求執行；同時對業務運營、交易結算、安全監控等崗位，進行職能分隔。
公司多方位保護投資者資金安全
公司互聯網基因深厚，創始人是騰訊第18號員工，團隊擁有豐富金融從業經驗與互聯網技術背景。公司創始人李華，2000年加入騰訊，是騰訊第18號員工，曾任騰訊多個高管職位，是QQ早期研發參與者、騰訊多媒體業務和創新中心負責人、騰訊視頻創始人，在騰訊工作期間發明23項國內外專利，曾獲深圳市政府頒發的“創新人才獎”。公司在線證券交易服務主要在中國香港進行，研發、客服、行政等人員主要在國內；截至2018年底，公司共有585名員工，在國內、中國香港、美國分別有522人、59人、4人；共有研發人員382人，占員工總數的65.4%。
截至2018年底公司員工情況（單位：人）
資料來源：公司公告、六合咨詢
公司實施雙重股權結構，IPO完成後，總股本8.9億股，包括3.44億股A類普通股（每股1票投票權）和5.45億股B類普通股（每股20票投票權）。創始人、董事長、CEO李華，持有4.04億股（占45.4%），全為B類普通股，持有71.9%投票權，是公司實際控制人。公司IPO前，共獲得三輪融資，投資方均為騰訊、經緯創投、紅杉資本；IPO後，騰訊持有3.04億股（占34.2%），包括1.63億股A類普通股和1.41億股B類普通股，持有26.5%投票權；公司作為騰訊系互聯網券商，獲得有力品牌背書，與騰訊達成合作協議，在交易、內容、雲計算、金融科技、企業服務等領域，及企業管理、人才招聘與培訓等方面展開合作。
公司IPO後，經緯創投持有0.48億股（占5.4%），全為A類普通股，持有0.4%投票權；General Atlantic Singapore FT Pte. Ltd.在公司IPO前不持有公司股權，在公司IPO時，獲得0.47億股（占5.3%）A類普通股的私募配售，持有0.4%投票權；紅杉資本持有0.32億股（占3.5%），全為A類普通股，持有0.3%投票權。
公司主要股東情況（單位：百萬股）
資料來源：公司公告、六合咨詢
註：General Atlantic Singapore FT Pte.Ltd.在公司IPO前不持有公司股權，公司IPO時，獲得0.47億股（占5.3%）A類普通股的私募配售。
公司2019年3月8日在美國納斯達克交易所上市，以12美元／ADS，公開發行750萬股ADS（1股ADS=8股A類普通股），折合0.6億股A類普通股，同時以相同價格，進行0.47億股A類普通股的私募配售，合計發行1.07億股A類普通股，募集資金1.5億美元。公司募集資金扣除發行成本後，計劃用作研發、營運等一般企業用途，及滿足中國香港證監會與其他地區監管機構，要求公司增加資本的需要。
瞄準國內居民海外投資剛需，跨境證券交易服務前景廣闊
國內居民進行海外投資程度低，隨著財富規模增長，增加海外資產配置漸成剛需。根據iResearch數據，近年來，中國私人部門財富快速積累，已成為世界第二大財富管理市場，中國投資者可投資金融資產總額，從2013年77萬億，增至2017年142萬億，年復合增長率16.5％；同時現階段中國投資者持有資產中，海外資產配置比例不到5％，遠低於美國、英國等發達國傢平均25％左右的水平；加之中國資本市場雙向開放、人民幣國際化等不斷推進，境外資產為投資者提供更多且具有差異化的投資標的選擇，共同促進國內居民的海外投資需求持續增長。
中國對外證券投資資產規模持續上升，中國香港、美國市場廣受關註。中國投資者投資風格較為保守，現金和銀行存款是其可投資金融資產中最大組成部分，股票在金融資產中占比，顯著低於發達國傢水平。近年來，隨著國內居民財富不斷增加，投資者開始將目光轉向海外，同時港股、美股市場表現，整體好於A股市場，且市場制度更完善，支持T+0交易、融資融券等，可交易金融產品品類更豐富，包括股票、ETF，及期權、期貨等金融衍生品，同時有大量優質龍頭企業與明星中概股，在國內具有較高知名度，促進國內投資者對中國香港、美國資本市場關註度不斷增加。
根據中國外管局數據，中國對外證券投資資產規模，從2015年6月底2,868億美元，增至2018年6月底5,183億美元，年復合增長率21.8%；其中，中國香港、美國長期位列中國對外證券投資市場前兩位，尤其是中國香港，由於與中國大陸地域毗鄰、文化相通，最受國內投資者關註。截至2018年6月底，國內對中國香港、美國市場的證券投資資產規模，分別為1,670億美元、1,472億美元，分別占中國對外證券投資資產規模的32.2%、28.4%。
中國對外證券投資資產規模情況（單位：億美元）
資料來源：中國外管局、六合咨詢
隨著移動技術發展和在線交易普及，全球在線證券市場交易規模持續增長，在線交易滲透率不斷提升。根據Oliver Wyman數據，全球證券市場包括股票、債券、基金、金融衍生品等子市場，整體交易規模從2012年77.9萬億美元，增至2018年107.8萬億美元，年復合增長率5.6%；其中，全球在線證券市場交易規模從2012年12.3萬億美元，增至2018年37.7萬億美元，年復合增長率20.6%；同時全球在線證券市場交易規模占證券市場整體交易規模的比例，從2012年15.8％增至2018年35.0％，在線交易滲透率不斷提升。
全球在線證券市場交易規模情況（單位：萬億美元）
資料來源：Oliver Wyman、六合咨詢
互聯網券商借助互聯網等技術，解決傳統證券交易模式痛點，提升用戶體驗。長期以來，由於牌照限制，國內傳統券商大多較少涉及港股、美股交易服務，而外資券商針對國內投資者的產品，普遍存在漢化不足、認證繁瑣、交易遲滯等弊端；因此國內投資者投資海外資本市場，主要通過QDII（合格境內機構投資者，指獲準投資境外市場股票、債券的證券投資基金）、港股通兩種方式，且手續較為繁瑣，資金門檻與傭金水平較高，無法充分滿足國內投資者的海外投資需求。
互聯網券商憑借門檻低、開戶快、流程短、使用方便、信息直觀、覆蓋平臺廣等優勢，解決傳統券商開戶繁瑣、手續繁復、訂單繁雜等證券交易痛點；沿襲互聯網產品開發經驗，以友好使用界面，多元化投資產品，及社區化運營，提高用戶留存與轉化率；憑借創新數字交易技術與算法驅動的市場分析，對傳統證券交易模式，進行深層次變革，持續提升用戶體驗。
傳統券商與互聯網券商比較
資料來源：iResearch、六合咨詢
互聯網券商從事跨境證券交易服務，市場競爭趨於激烈，同時存在政策監管風險，行業格局未定。互聯網券商從事跨境證券交易服務時，在獲客模式上，大多沿用互聯網“補貼”思路，通過低傭金、重營銷，吸引用戶入駐，造成前期平臺建設，及持續營銷與運營成本較高，使企業盈利能力受限。目前中國證監會尚未發放過，從事境外資產交易服務的券商牌照，證監會曾發佈風險警示指出，目前除QDII、港股通兩種機制外，證監會未批準任何境內外機構，開展為境內投資者參與境外證券交易服務的業務，因此未來對境外資產交易服務的相關政策仍不明朗。
公司不斷拓展和創新產品和服務，發力開拓機構客戶等，促進提升品牌競爭力
公司不斷拓展和創新產品與服務，以吸引更多個人投資者、機構和企業客戶入駐，增加收入來源。公司以證券交易服務為核心，計劃除目前覆蓋的港股、美股、A股通外，拓展覆蓋更多海外資本市場；在目前支持的證券交易品類基礎上，推出固定收益基金、期貨等更多交易品類；推進國際化擴張，提高對海外投資者服務能力，培養國際用戶群，2018年推出專為美國投資者設計的交易平臺Futu MooMoo。
同時公司整合推出更多增值服務，包括向用戶提供新股認購、貨幣兌換服務，及付費市場數據等，收取服務費用；將客戶推薦給國內持牌A股經紀公司，產生推薦收入；為IPO企業提供股票承銷服務，產生承銷費收入；為機構客戶提供公關服務，包括傳播公司資訊，提供與投資者溝通渠道等，獲取收入。
公司推出企業員工期權計劃管理（ESOP）平臺，為即將上市和已上市公司，提供一站式員工期權計劃管理服務。公司通過為企業客戶，提供員工期權計劃管理服務，在收獲企業客戶的同時，企業持股員工也會通過公司平臺開戶，實現收入多元化和拓展個人客戶的雙重目的。公司目前已與150多傢中國新經濟企業，就員工期權計劃管理服務，進行持續溝通；目前已被24傢企業客戶，指定為員工期權計劃管理平臺；2018年約18.1％的新增個人開戶客戶，是通過企業服務所獲得。
公司為IPO企業提供股票分銷服務，及為投資者提供新股打新服務，成為業務一大亮點。公司憑借大批高質量投資者資源與品牌影響力優勢，為在中國香港聯交所IPO企業，提供股票分銷服務，目前已與近20傢IPO企業合作，在其IPO期間，向高質量個人投資者，分發或推廣其股票，包括小米、美團、華興、閱文等。公司為IPO企業提供股票分銷服務的同時，也為投資者提供新股打新服務，提供便捷新股認購渠道，及最高10倍杠桿的融資打新方式，豐富投資者投資方式。
公司收入模式趨於多元，傭金與手續費收入占比高，利息收入增長迅速
公司營業收入情況（單位：百萬港元）
資料來源：公司公告、六合咨詢
傭金與手續費收入：公司作為證券經紀人，可代表客戶買賣股票與金融衍生品等，通過提供執行與清算服務，向客戶收取傭金與手續費；2016~2018年該業務收入分別為0.75億、1.85億(+148.2%)、4.08億港元(+120.6%)，占營業收入比例分別為85.6％、59.3％、50.3％。
利息收入：包括公司為客戶提供融資融券服務並收取利息，將客戶未投資現金餘額存入銀行以獲取利息，為客戶提供打新融資服務並收取利息等；2016~2018年該業務收入分別為0.06億、1.06億(+1727.0%)、3.61億港元(+240.6%)，占營業收入比例分別為6.7%、34.0%、44.4%。
公司融資融券利息收入，是利息收入主要來源，2016~2018年分別為0.02億、0.66億(+1727.0%)、2.26億港元(+258.5%)，占營業收入比例分別為2.0%、21.0%、27.9%；公司2017~2018年日均融資融券業務餘額，分別為11.26億、37.29億港元（+231.2%）；公司目前為投資者提供融資融券服務，年化利率一般為4.8%（美元交易）和6.8%（港元交易）。
其他收入：包括公司為客戶提供新股認購、貨幣兌換、付費市場數據等服務，並收取費用，及為企業或機構提供企業公關、新股承銷、客戶推薦等服務，以獲取收入；2016~2018年該業務收入分別為0.07億、0.21億(+210.5%)、0.43億港元(+104.9%)，占營業收入比例分別為7.7%、6.7%、5.3%。
公司收入快速增長，成功扭虧為盈
營業收入：2016~2018年分別為0.87億、3.12億(+258.2％)、8.11億港元(+160.3％)。
凈利潤：2016~2018年分別為-0.98億、-0.08億、1.39億港元。公司股權激勵費用不代表任何實際營業支出，公司在凈利潤基礎上，加回股權激勵費用，定義為調整後凈利潤；公司2016~2018年經調整後凈利潤，分別為-0.89億、0.02億、1.49億港元。
毛利率：2016~2018年分別為48.2%、65.0%、69.2%。
凈利率：2016~2018年分別為-113.2%、-2.6%、17.1%。
公司歷年財務簡表（單位：百萬港元）
資料來源：公司公告、六合咨詢
公司營業成本和費用，隨業務規模擴張快速增長，同時占營業收入比例持續下降。公司營業成本：傭金與手續費支出（向證券交易所、執行經紀人、商業銀行等，支付的清算與結算類費用）、利息支出（向商業銀行等金融機構借款，進而向客戶提供融資服務，所支付的利息）、處理和服務成本（包括市場資訊與數據費用、數據傳輸費、雲服務費、短信服務費等）。公司營業費用：研發費用（產品與技術研發費用，及研發人員薪資與股權激勵費用）、銷售和營銷費用（廣告與促銷活動費用，及銷售和營銷人員薪資與股權激勵費用）、一般及行政開支（租金、辦公設備等費用，及職能人員薪資與股權激勵費用）。
公司2016~2018年，營業成本和費用總額分別為1.98億、3.03億（+53.5%）、6.03億港元（+98.6%），占營業收入比例分別為227.2%、97.3%、74.3%；其中，營業成本分別為0.45億、1.09億（+142.1%）、2.50億港元（+128.8%），占營業收入比例分別為51.8%、35.0%、30.8%；營業費用分別為1.53億、1.94億（+27.3%）、3.53億港元（+81.7%），占營業收入比例分別為175.4%、62.3%、43.5%。
公司合並利潤表（單位：百萬港元）
資料來源：公司公告、六合咨詢
公司合並資產負債表（單位：百萬港元）
資料來源：公司公告、六合咨詢
公司合並現金流量表（單位：百萬港元）
資料來源：公司公告、六合咨詢
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