新能源造車是一個資本高度集中、密集的市場，已經從資金+設想的草莽發展期，轉向瞭管理運營+產業鏈整合能力的精細化、深度耕作期。

童濟仁汽車評論 編輯丨張傳宇

蔚來汽車，憑借其品牌營銷方面的努力，獲得瞭較其它造車新勢力更高的關註度。與此同時，其在資本運營、產業鏈發展方面也走在瞭這一波造車浪潮的前頭。在資本快速消耗的情況下，蔚來資本作為蔚來汽車資本發展的橋頭堡，能否攫取到龐大的紅利，為蔚來汽車的發展提供持續的助力？

▎蔚來資本版圖

從官方公佈的投資公司信息來看，蔚來資本將自身定位成產業基金，其所有的投資都集中在瞭新能源產業鏈，並已向15個項目投出瞭30億元。“少數股權+重要投資人”是蔚來資本投入的主要方式：拿到10%-30%的股份，獲得董事會席位。擁有更多的話語權，意味著其可以在後續投資管理中占據更大的主動權。

蔚來資本的投資版圖，現階段覆蓋瞭汽車制造、新材料、自動駕駛及出行這四大領域：

• 電動汽車核心零部件業務關乎電動汽車量產、成本及品控等問題；

• 投資新材料及應用業務，說明蔚來資本已經延伸到瞭產業鏈的上遊，同時其較為基礎的

• 技術屬性，決定瞭回報周期相對較長；

• 自動駕駛及智能化系統，與汽車的電動化是相輔相成的發展關系，未來這類軟實力將是各傢車企的核心競爭力；

• 車聯網及出行服務，占據著蔚來資本最大的投資份額，一方面為電動汽車的銷售、運營找到瞭合適的出口，另一方面也為車企，由汽車制造商轉型成出行服務商上，提供更多的數據及實驗支撐。

蔚來資本想要依托四大領域的投資，介入電動汽車零部件上遊到運營服務下遊的全產業鏈，並以出行平臺為基礎，聯動發展汽車研發、制造及運營產業形態。以資本的普適性，串聯汽車產業、與科技產業的跨界與融合發展。

▎蔚來資本扮演的角色？

蔚來資本作為獨立的產業基金，多以財務回報為主要目的，所以其對於產業投資是客觀、中性的。這就與車企的投資部門有著很大的區別：投資部門隻負責服務於車企整體的發展。這種獨立、中性的定位，吸引瞭更多傳統車企、科技企業、資本公司參與到產業鏈發展當中，共同構建瞭一個“藍天聯盟”，整合瞭多方資源，形成瞭產業發展的合力。

現在的汽車產業正處於向共享化、電動化、智能化、網聯化發展的窗口期，眾多的團隊、資本湧入其中廝殺。在沒有完全商業化的情況下，過於混亂的無序競爭必然導致資源的浪費。

蔚來資本在其中扮演著“攢局者”的角色，把不同的資源整合在一起，創造和挖掘他們之間的合作價值；同時還會主動去培育一些投資培育項目。減少浪費、提高效率及項目孵化，都意味著整個產業的商業價值在提高。

與其它產業不同，汽車產業的發展，一直呈現重資產、車型換代周期長、投資回報周期長的特點。以科技行業投資為例，資本往往隻有3年的投資套現期，這樣的投資特點並不適用於汽車產業。蔚來資本因其資金體量大，可以將長周期內，企業的未來發展前景作為投資評價標準，並且以聯盟的架構運營整個基金。

這種投資思路不光給予瞭基礎技術較大的發展空間，也會在“規模效應”之上，降低零件部或者服務的成本，提高整個聯盟車型的性價比。

傳統汽車行業的產業鏈合作，往往以制造、成本為目的，在主機廠生產基地附近建立相關的合資工廠。而蔚來資本構建的新能源汽車產業鏈中，以資本作為發起方來搭建產業平臺，將車企、供應商及服務商緊緊地聯系在瞭一起。這就保證瞭供應商及服務商能深度參與到整車開發的過程中去，而車企更能專註於整車匹配等工作，形成瞭整個聯盟的護城河。

▎資本輸出的未來之路

蔚來資本的投資，在現階段已經獲得瞭不錯的回報，嘀嗒出行、首汽約車已經成長為出行市場中不可忽視的一極；奧動新能源的換電技術不僅得到瞭蔚來汽車的認可，也進入到瞭北汽新能源的體系之中；小馬智行將L4級自動駕駛作為瞭商用目標。資本輸出如何利益最大化，將成為下一階段各大產業資本發展的重點。

2017年全球新能源車型累計銷量突破瞭122萬臺，同比增長58%，中國新能源乘用車銷量超過瞭57.8萬，占比高達46.70%，蟬聯瞭全球最大新能源市場的名號。以共享單車模式反向輸出海外市場為例，新能源市場巨大的體量，在一定程度也會引起新能源模式乃至資本的外溢。

新能源汽車產業資本攜資出海，整合國外的出行資源，是產業發展進程中市場無形的選擇，將與國內新能源汽車產業鏈整合，形成互補的關系，搶占更多的藍海。

資本的紐帶作用，讓車企、供應商和服務商的聯動發展成為可能；同時，資本聯盟強大的資源優勢，吸引著更多相關企業的加入，也加速淘汰瞭落後的造車新勢力。2018年5月，吉利控股集團原副總裁餘寧的加入，讓蔚來資本在兼並重組、整車行業投資和投後管理方面有瞭不小的提升。隨著更多專業人才的加入，新能源汽車產業資本，將通過其更加靈活的投資與孵化方式，成為行業整合兼並的重要載體。

▎寫在最後

蔚來資本，作為蔚來汽車整合新能源產業鏈的重要推手，已經呈現瞭良好的發展態勢。未來，更多的資本與造車勢力將加速湧入產業整合領域，新型的供應與采購合作機制將順勢而生。

汽車產業鏈的集中就意味著汽車行業洗牌的開始，究竟誰能在這一波浪潮中生存乃至發展，將取決於管理運營+產業鏈整合的綜合能力。

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