概述：3月主產區煤礦保供成效顯著，內蒙古原煤日均產量連續5個月超300萬噸，國內煤炭日產保持在1200萬噸以上水平。隨著月下旬港口煤價深跌，當前運力集中保長協客戶，整體市場發運結構仍以保供長協煤為主，港口壘庫緩慢回升。回顧3月，動力煤走勢整體呈“倒W”型，煤價寬幅震蕩，高低波動幅度近500元/噸，4月已然來臨，全國氣溫普遍升高，下遊用煤耗煤高需求階段即將過去，筆者yu測4月動力煤市場煤價或將持續回落。

一、價格方面

隨著國傢保供穩價政策持續發力，全國煤礦保持相對高位穩定生產，“三西”主產區國有大礦生產及銷售以長協用戶為主，外銷量甚少。產地方面，主產區煤礦仍維持長協保供，部分煤礦暫停市場煤銷售，受疫情及5月中長期合同影響，市場觀望情緒較濃，到礦拉運車輛有所減少，煤炭價格下行壓力凸顯，部分煤礦月下旬有50-100元/噸的降價調整。

日前4月初新一期神華外購價格發佈，部分煤種價格下調60元/噸不等，具體如下：

為進一步完善煤價形成機制，加強煤炭市場價格監測，國傢發改委多次召開會議，明確從4月1日起開始執行《煤炭市場價格監測方案》及《煤炭生產成本調查方案》，對重點區域、重點企業、重點港口進行監測。此外5月1日起根據《國傢發展改革委關於進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》要求，明確瞭重點地區煤炭出礦環節中長期交易價格合理區間，如山西Q5000動力煤中長期價格合理區間為370-570元/噸，其餘熱值的煤炭，依次按照該熱值比價進行折算。

港口方面，3月中上旬，鑒於煤炭到港利潤尚可，坑口及港口貿易商發運積極性提振，大秦線、呼鐵局基本保持滿發狀態；月下旬，由於前期港口市場煤價格偏高，終端接貨消極，下遊高價接貨意願不佳，以壓價還盤為主，煤價由漲轉跌，累計跌幅達200-300元/噸，月末秦皇島Q5500平倉價基本與月初一致，目前北港價格基本接近當前市場煤的發運成本，呼局近兩天請車數量明顯下降，但當前運力保長協，整體發運結構中仍以長協為主，yu計對北港累庫節奏沒有太大影響。

進口方面，市場活躍度不高，受國內煤價持續下跌影響，進口煤價支撐力不足，有下行趨勢。當前進口煤貿易商看空情緒持續，多以觀望為主。另印尼4月份將進入齋月，產量或將有一定程度下降，外礦認為短期內價格仍有支撐。

二、供應方面

據國傢統計局數據顯示，2022年1-2月全國原煤生產保持較快增長。1-2月份，生產原煤6.9億噸，同比增長10.3%，增速比2021年12月份加快3.1個百分點。

自國傢保供穩價政策措施實施以來，“三西”主產區擔任著煤炭保供任務的主心骨作用，1-2月晉陜蒙地區原煤產量合計48490萬噸，同比增長9.9%，占比達 72%，全國原煤產量不斷增長，動力煤供應方面明顯增加。據Mysteel煤礦開工數據顯示，截止4月1日，全國447傢煤礦開工率為88.4%，周環比下降0.4%，其中內蒙地區部分煤礦煤管票已用盡暫停生產銷售，疊加受疫情及港口降價影響，市場情緒有所回落，到礦拉運車輛有所減少，開工率降低1.4%；陜西地區煤礦生產情況整體正常，大礦仍以長協保供為主，開工率上升0.5%。

三、需求方面

當前全國氣溫普遍回升，受部分電廠機組春季檢修及疫情防控影響，疊加雨季來臨，水電出力增加，對火電形成壓制，工業用電整體負荷降低，下遊電廠日耗穩步下降，全國重點電廠和沿海八省電廠存煤可用天數均在15天以上，終端采購以長協拉運及剛需補庫為主，市場招標仍以壓價采購及還盤為主。據Mysteel統計，截止4月1日全國72傢電廠樣本區域存煤總計957.0萬噸，日耗48.5萬噸，可用天數19.7天。

全社會用電量：2月份，我國經濟持續穩定恢復，全社會用電量持續增長，達到6235億千瓦時，同比增長16.9%。1—2月，全社會用電量累計13467億千瓦時，同比增長5.8%。分產業看，第一產業用電量163億千瓦時，同比增長12.8%；第二產業用電量8413億千瓦時，同比增長3.4%；第三產業用電量2488億千瓦時，同比增長7.2%；城鄉居民生活用電量2403億千瓦時，同比增長13.1%。

水泥產量：2022年1-2月水泥產量為19933萬噸，同比下降17.8%。剔除疫情年份，2022年1-2月水泥產量為近十年最低，主要由於以下三個因素：一是需求下滑，1-2月地產新開工面積持續負增長且降幅擴大拖累需求走弱；二是供給減少，1-2月多地水泥企業執行冬季錯峰，錯峰時間較往年增加，執行效果良好；三是yu期轉弱，經濟下行壓力使多方對地產下滑深表擔憂，yu期轉弱導致信心不足。

四、物流及港口庫存

據Mysteel 動力煤港口庫存顯示，截止4月1日，全國55港動力煤庫存共計4127.0萬噸，周環比上升171.9萬噸，年同比減少1451.0萬噸。其中東北港口庫存153.6萬噸，周環比下降11.5萬噸；環渤海庫存2065.3萬噸，周環比增加51.9萬噸；華東港口庫存571.6萬噸，周環比增加2.8萬噸；江內港口庫存523.5萬噸，周環比增加59.7萬噸；華南港口庫存813.0萬噸，周環比增加69.0萬噸。在保供政策支持下，呼鐵局基本保持滿發狀態，3月以來，中國鐵路太原局集團有限公司克服疫情影響，統籌運力調配，提升運輸效率，全力確保煤炭運量持續高位。截至3月24日，太原局集團公司當月煤炭日均裝車達到25471車，環比增加753車、增長3%。大秦線、朔黃線、張唐線等運量基本處於高位，港口煤炭資源緩慢回升，目前仍以長協煤為主。

五、進口煤及海運市場

2022年1-2月中國煤及褐煤進口量3539萬噸，同比下降14.0%。其中，1月煤及褐煤進口量2416萬噸，同比下降18.3%，2月煤及褐煤進口量1123萬噸，同比下降45.8%。2022年1-2月份中國動力煤累積進口2568萬噸，同比下降近25%。

我國動力煤進口量大幅下降主要原因來自於印尼煤炭出口禁令以及嚴峻的國際煤炭形勢。為期一個月的印尼禁令以及改革後的DMO政策致使我國從印尼進口動力煤規模大幅縮減。印尼即將在4月2日開始的齋月可能會進一步縮緊該國的煤炭供應，yu計4月印尼煤炭生產將有所下降。

六、總結

目前上遊供應穩定增加，疊加雨季即將到來水力發電輸出，緩解火電壓力，此外大秦線檢修延後，為環渤海港口壘庫提供必要時間，短期動力煤市場價格趨弱。後市可持續關註疫情對拉運及需求端的影響、下遊電廠長協合同履約情況以及政策調控方面的相關訊息。